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染料及印染行业:环保刺激,景气回升

发布时间:2016-04-07    研究机构:中信建投证券

行业动态信息

2016年3月以来,染料价格从底部强势上涨,目前常规分散黑ECT 300%商谈成交在2.8万元/吨左右,涨幅高达64.71%;常规活性黑WNN 200%商谈在2.7万元/吨左右,涨幅高达50%。

染料行业分散、活性占据主导,产能集中度高,议价能力强

过去5年,我国染料行业开启了淘汰落后产能、调整结构和绿色发展的转型之路,生产企业投入了更多的资金进行新产品、新工艺的研发,环保治理水平不断提高,行业进入了一个良性循环发展的轨道。中国目前生产的染料品种大约有600 多种,涵盖各大染料类别,其中分散染料、活性染料占据主导份额,约占78%。分散染料和活性染料的产能集中度高,少数几家企业占整个行业70%的产能,形成寡头垄断的局面,议价能力强。

中间体价格上涨,成本推动染料价格上涨

近期染料中间体市场供应紧张,涨价梯队增加,分散染料中间体还原物、六氯、六溴等,活性染料中间体H酸的价格均有不同幅度上扬。H酸生产过程中安全、环保压力大,每生产1吨H酸会产生7吨废水。由于环保问题,H酸龙头企业停产整顿,当前H酸市场供给紧张。自2016年3月份以来,H酸成交价格从2.55万元/吨逐步上涨至5.5万元/吨,短短几周涨幅达到115.69%。中间体供需紧张格局,推动染料价格上涨。自2016年3月份以来,部分分散染料价格上涨幅度高达53%,活性染料价格上涨幅度高达50%。

进入纺织服装传统旺季,主导企业涨价意愿强

3月以来是下游纺织服装传统消费旺季,同样也是染料及印染行业的旺季。自2015年5月份以来染料企业及公司经销商一直以消耗库存为主,春节后去库存已接近尾声,下游纺织、印染企业及公司经销商库存已处于低位,部分染料产品价格也处于低位。进入传统旺季,主导企业涨价意愿强。同时,染料占印染成本比重低,下游印染企业对染料提价接受能力强。综合来看,成本推动+环保驱动+下游接受度提升+旺季来临,染料有望迎来新一轮景气行情,重点推荐闰土股份、浙江龙盛、安诺其、海翔药业(002099)。

G20峰会加速印染行业整治,环保问题持续发酵

今年9月4-5日G20峰会将在我国杭州举行,浙江省重点整顿印染、化工等高污染产业。目前,印染企业主要集中在浙江,且以中小企业居多,存在产能过剩且分散的问题。环保问题持续发酵,74家绍兴印染企业停产整顿,传统旺季来临,市场需求格局发生变化,促使染费上涨。我们认为:以G20峰会为契机,加快印染行业整合、淘汰落后产能、有利于染费价格的提升,大企业受益,看好航民股份。

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