移动版

海翔药业:氟苯尼考超预期大幅上涨

发布时间:2010-12-16    研究机构:国泰君安证券

氟苯尼考近期大幅涨价:10 年11 月初至今价格出现大幅反弹,从440元/kg 上涨到620 元/kg,涨幅达到40%。宁夏多维等多家厂商停产\限产、下游出口需求增大、上游中间体D-乙酯价格涨价,都对其价格起到了拉动作用。

海翔处于行业龙头地位:2009 年海翔的氟苯尼考出口量居全国首位,占全部出口量的30%,在2009 年氟苯尼考募投项目完成后,公司产能已从300 吨增长到500 吨,预计公司在氟苯尼考市场的市场份额有望将进一步增加。

上调 2011 年EPS 为1.02 元,上调目标价为36.4 元。不考虑氟苯尼考价格上涨,海翔药业(002099)10-11 年预测每股收益0.55、0.80 元。考虑氟苯尼考价格的上涨,2011 年业绩将因此增厚约0.18-0.40 元,达到0.98-1.2 元,我们在保守假设下上调公司2011 年盈利预测至1.02 元。

我们对业务进行分部估值:其现有达比加群和培南类中间体按照2011年40 倍PE 估值(0.8*40=32 元),对氟苯尼考业务按照20 倍PE 估值(0.22*20=4.4 元),上调目标价至36.4 元(原目标价30 元)。我们认为海翔药业受益于达比加群的高景气,2011 年高增长确定,氟苯尼考价格超预期大幅上涨为公司再添亮点。

申请时请注明股票名称