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海翔药业:盈利能力显著增强,看好与BII合作业务

发布时间:2010-10-28    研究机构:国元证券

事件:公司公布三季报,前三季度公司实现营业收8.04亿元,同比增长28.25%;实现净利润7442万元,同比增长282%。EPS0.46元(其中第一季度0.11元,第二季度0.18元,第三季度0.17元);每股经营现金流净额0.92元。

投资要点:

产品结构调整,盈利能力大幅提高:

业绩增长的主要原因是公司募集资金项目4-AA产品、其他培南类产品,以及对外合作项目销售收入大幅增加,公司低毛利率的贸易类产品基本被淘汰,产品结构得到显著改善,综合毛利率大幅提高,从去年的18.3%提高到26.6%,增加了8.3个百分点。

股权结构得到改善,利于企业长期发展:

9月份控股股东罗邦鹏与其子罗煜竑签署股权转让协议,将其持有的3480万股(占总股本21.68%)转让给罗煜竑,后者总计持有公司股份24.67%,成为公司实际控制人,公司顺利实现新老交替,理顺了股权结构。加上上半年公司通过的股权激励,公司将进入快速发展轨道。

看好未来心血管药物达比加群业务

公司与德国公司勃林格殷格翰(BII)的合作业务持续向好,特别是BII的达比加群酯有望获得FDA批准,该药物在心房颤动引发的中风方面市场潜力巨大。该药物如果放量增长,将成为公司未来的重磅炸弹。另外伏格列波糖的销售也呈现出快速增长势头,是公司新的利润增长点。

我们预计公司10-11年每股收益0.67元和0.89元,给予公司“推荐”评级。

申请时请注明股票名称