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海翔药业:合同定制再下一城,与辉瑞签订克林霉素20年供货协议

发布时间:2012-07-05    研究机构:中投证券

本次与辉瑞合作再次证实了海翔向跨国公司提供合同定制的能力。本次协议签订是海翔向BI公司提供达比加群中间体,为印度Ranbaxy创新药物Synriam提供中间体之后又一次大的合同订制,本次合作再次证实了海翔向跨国公司提供合同订制的能力。

海翔药业(002099)克林霉素系列市场份额将继续提高。根据海关出口数据,我国盐酸克林霉素年出口在320吨左右,海翔大约有150吨,加上克林霉素磷酸酯和克林霉素棕榈酸酯,我们估计克林霉素系列产能在200-300吨左右,本次协议海翔将扩产到300吨以上,并将维持20年长期供货,将使得公司克林霉素系列份额有较大提升。

跟辉瑞签订长期协议对公司克林霉素产业链意义重大。

海翔克林霉素系列有苏州四药的林可霉素(克林霉素上游)、下游的盐酸克林霉素、克林霉素磷酸酯、克林霉素棕榈酸酯。克林霉素棕榈酸酯去年以来增长迅速,对公司利润增长推动很大,今年收购苏州四药后将促进公司产业链一体化,提高毛利率,本次跟辉瑞签约将稳定盐酸克林霉素的下游客户,扩大海翔克林霉素系列产品的优势。

继续看好海翔药业未来,维持推荐评级。我们认为海翔药业中长期增长趋势确定,在不考虑增发摊薄的前提下,2012-2014年盈利预测为:0.49、0.75和0.91元,维持推荐评级。

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