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基础化工:长期战略看好新材料、复合肥和中间体等成长品,策略看多“两高”周期品

发布时间:2014-09-09    研究机构:安信证券

投资要点:成长品关注估值合理的高成长新材料品种(鼎龙股份、康得新),稳健的长期投资品种渠道品牌类(史丹利、金正大),低估值、增长确定性强的农药医药中间体(联化科技、华邦颖泰、辉丰股份、雅本化学、永太科技),业务由单一MDI 生产商转型为园区一体化、多产品化工巨头的万华化学,细分领域高成长企业(三聚环保、久联发展、宏大爆破、国瓷材料、西陇化工)。化工周期品种逐步将进入需求旺季,产品价格的躁动期或将出现,而染料、农药中百草枯、乙酰甲胺磷、促进剂等价格趋势仍然向好,因此我们继续建议逢低关注浙江龙盛、阳谷华泰、沙隆达A、华峰超纤。此外,我们目前策略上看好“两高”(高集中度、高开工率),部分行业由于供需格局改善、企业协同、下游补库等原因造成产品价格的修复性反弹。我们在14 年中期策略中已梳理了符合两高特征的子行业,我们认为目前可积极布局的品种包括MDI(万华化学)、钛白粉(佰利联、金浦钛业、安纳达、中核钛白)、粘胶(三友化工)、磷肥(云天化、兴发集团、六国化工、司尔特)、硫酸钾(冠农股份、青岛碱业)、橡胶助剂(中化国际、阳谷华泰)、己内酰胺(鲁西化工)、醋酸(华鲁恒升)、醋酸乙烯(皖维高新)和玻纤等。主题投资品种建议关注红星发展、三友化工、准油股份、沧州明珠、江苏国泰、新宙邦等。交易性机会除上述钛白粉外,还建议关注细分龙头提价系列(金禾实业)、海翔药业(002099)、青岛碱业。

硫酸钾方面,国投罗钾150 万吨硫酸钾装臵重启中,预计中旬全部恢复正常生产。由于订单较多,罗布泊钾盐(51%粉)价格上调100 元至3600 元/吨,51%颗粒无货暂不报价。关注我们前期提示的冠农股份和青岛碱业。

钛白粉方面,上周四川龙蟒宣布在8 月份价格基础上上调自身钛白粉价格,LR-996 价格上调500 元/吨,LR-972 价格上调400 元/吨,LR-108 价格上调200 元/吨。关注佰利联、中核钛白、金浦钛业和安纳达。

粘胶方面,南方市场粘胶短纤价格上调200 元/吨,由于生产企业、流通环节和下游库存均处于低位,我们预计粘胶短纤企业近期有望再次上调出厂价。关注三友化工、澳洋科技、南京化纤和新乡化纤。

MDI 方面,8 月底万华化学率先将9 月聚合MDI 价格上调1000 元/吨至16700 元/吨,随后拜耳、亨斯迈和巴斯夫分别将报价上调600、400 和1000元/吨,三公司聚合MDI 价格分别为15500、16500 和16500 元/吨。市场价格也跟随各厂商挂牌价而出现上涨,我们前期关于MDI 价格触底回升的论断再次得到验证,再次推荐万华化学。

风险提示:化工品价格下滑、产能严重过剩导致景气下滑的风险等

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