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基础化工行业:看好估值合理、成长持续性强的新材料、复合肥和中间体

发布时间:2014-09-01    研究机构:安信证券

投资要点:成长品关注低估值、增长确定性强的农药医药中间体(联化科技、雅本化学、华邦颖泰、永太科技、辉丰股份),估值合理的高成长新材料品种(鼎龙股份、康得新),稳健的长期投资品种渠道品牌类(史丹利、金正大),细分领域高成长企业(三聚环保、宏大爆破、国瓷材料、西陇化工),业务由单一MDI 生产商转型为园区一体化、多产品化工巨头的万华化学。化工周期品种逐步将进入需求旺季,产品价格的躁动期或将出现,而染料、农药中百草枯、乙酰甲胺磷、促进剂等价格趋势仍然向好,因此我们继续建议逢低关注浙江龙盛、阳谷华泰、沙隆达A、华峰超纤。此外,我们目前策略上看好“两高”(高集中度、高开工率),部分行业由于供需格局改善、企业协同、下游补库等原因造成产品价格的修复性反弹。我们在14 年中期策略中已梳理了符合两高特征的子行业,我们认为目前可积极布局的品种包括MDI(万华化学)、钛白粉(佰利联、金浦钛业、安纳达、中核钛白)、粘胶(三友化工)、磷肥(云天化、兴发集团、六国化工、司尔特)、硫酸钾(冠农股份、青岛碱业)、橡胶助剂(中化国际、阳谷华泰)、己内酰胺(鲁西化工)、醋酸(华鲁恒升)、醋酸乙烯(皖维高新)和玻纤等。主题投资品种建议关注红星发展、三友化工、准油股份、沧州明珠、江苏国泰、新宙邦等。交易性机会除上述钛白粉外,还建议关注细分龙头提价系列(金禾实业)、海翔药业(002099)、青岛碱业。

原油方面:本周,国际原油市场的最大特征是布伦特原油和WTI 原油延续走低,且WTI 跌幅大于布伦特跌幅,两地价差呈现震荡走强的态势。原油价格走低的主要原因在于利比亚的石油日产量不断上升,伊拉克的石油出口仍接近创纪录水平,供应宽松,而需求相对疲软。

MDI 方面:万华化学9 月聚合MDI 价格上调1000 元/吨至16700 元/吨,纯MDI 价格较8 月持平,桶装报价23400 元/吨,散水报价23000 元/吨。

我们万华化学中报及经营情况电话会议中已提到,国内聚合MDI 价格是全球洼地,此次在旺季到来时提价再次验证我们前期关于MDI 价格见底的判断。

聚醚产业链:本周环氧丙烷价格上涨400-500 元/吨,主要是受鑫岳、滨化检修减产等因素刺激;软泡聚醚和硬泡聚醚则上涨200-400 元/吨,一方面是受上游环氧丙烷价格上涨推动,另一方面下游需求旺季即将到来。

风险提示:化工品价格下滑、产能严重过剩导致景气下滑的风险等

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